隨著宏觀經濟形勢的調天津優(yōu)質志達加油站昌盛整和變化，科技與產業(yè)將進一步融合，對于房地產行業(yè)來說，經濟社會的內生性調整，也引發(fā)行業(yè)內的轉型升級浪潮。在過去的十年中，作為資產價值不斷增長的行業(yè)，資金不斷向地產行業(yè)聚攏，而在經過一段時間的內生增長之后，市場的居住需求被基本滿足，在政策層面的引導下，地產行業(yè)也迎來了新的結構性升級階段，在科創(chuàng)、消費領域崛起的當下，房地產行業(yè)也正在積極轉型，滿足新時代下市場的新需求。在國家戰(zhàn)略的引導下，富力集團以房地產行業(yè)的結構化轉型為契機，定位于美好生活運營商，通過將業(yè)務擴展至商業(yè)運營、文旅康養(yǎng)、產業(yè)創(chuàng)新等多元化領域，構建起時代需求導向下的集團生態(tài)化發(fā)展架構，在以酒店業(yè)務為核心的多元業(yè)務生態(tài)下，加速美好生活運營商的生態(tài)化轉型，引領新時代下的行業(yè)發(fā)展方向。以酒店業(yè)務為核心的商業(yè)生態(tài)架構作為全球最大的豪華酒店業(yè)主，酒店業(yè)務是富力集團商業(yè)生態(tài)架構的核心部分。公開資料顯示，截止2018年底，富力酒店會計報表中的賬面值約為384億元，但此數據為計算富力酒店的潛在價值，因而參考意義有限，經專業(yè)評估公司調整后估算，富力酒店的資產市場評估價值高達520億元。 在盈利能力上，數據顯示，報告期內富力集團實現營業(yè)額350.5億元，同比增長3%;凈利潤41.7億元，同比增長2%;凈利潤率11.9%，毛利率為37%，均在行業(yè)內處于較高水平。持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力成為市場關注的焦點。其中，富力酒店的盈利能力穩(wěn)步增長，數據顯示，2018年酒店的經營利潤(業(yè)主利潤/NOP/未扣除融資成本及折舊攤銷可帶給業(yè)主的現金流)達13.5億元，經營利潤率約達20%。2019年上半年酒店業(yè)務貢獻營業(yè)收入達33.4億元，經營利潤達6.3億元，同步增長7%，預計2019年全年經營利潤可達約14.5億元。值得注意的是，富力酒店板塊的盈利能力優(yōu)于行業(yè)平均水平。在酒店的可售房收入(RevPAR)上，富力酒店同比優(yōu)于全國，2019年國內酒店整體RevPAR開始進入負增長，而與此同時，富力酒店的RevPAR表現平穩(wěn)，與去年處于同一水平。公開信息顯示，目前，富力擁有90家五星級、超五星級酒店。在酒店的空間分布上，其中逾6成酒店位居一二線城市，而其余酒店則分布在具有高成長基礎的三、四線城市。據此前富力公開的財報顯示，截至2018年底，富力酒店業(yè)務實現運營收入超70億元，較上年大幅增長超190%，增長十分穩(wěn)健。以酒店業(yè)務為核心，富力得以不斷完善生態(tài)化商業(yè)架構，一方面，酒店業(yè)務的穩(wěn)健增長為集團多元生態(tài)的架構奠定了堅實基礎，另一方面，在豐富的酒店資產管理經驗與優(yōu)秀的管理水平作用下，富力以優(yōu)質穩(wěn)定的現金流保障資產資本化的推進。天津優(yōu)質志達加油站昌盛以“空間運營”服務，構建多元化商業(yè)生態(tài)2019年8月27日,國務院發(fā)布《國務院辦公廳關于加快發(fā)展流通促進商業(yè)消費的意見》，明確指促進流通新業(yè)態(tài)新模式發(fā)展，酒店作為休閑消費和商業(yè)洽談的一個重要載體，將在國家政策引領下，進一步獲得深耕。作為集會議、會展、住宿、休閑等多功能為一體的綜合場景載體，富力酒店本身也可探索智能化、體驗式的多元化商業(yè)發(fā)展。在物聯網+AI+大數據的進一步落地應用的基礎上，構建起以滿足多元化空間體驗的新型空間服務商業(yè)，從而實現多元化的商業(yè)構建。例如，在商業(yè)會議場景下，富力可通過物聯網、AR、AI等新技術的落地，使得酒店本身成為物聯網的載體，實現智能化、定制化的商業(yè)會議空間，以酒店為載體，通過服務鏈接各種資源，從而完成由酒店業(yè)主到“空間服務商”的轉變。目前，富力90間運營中的酒店里，包括奢華品牌10家、超高端品牌32家、高端品牌43家以及超端品牌5家。酒店板塊的定位整體趨向中高端，是富力優(yōu)質文旅服務體系中的一部分，基于不同定位的酒店，富力可實現面向中、高端不同需求人群提供具有增值價值的空間服務。在資產運營上，富力對經營性資產實行專業(yè)運營管理，并通過產生的穩(wěn)定現金流進行資本運營，將資產所有權轉移至資產管理架構內，由此實現專業(yè)化分工合作的主流資產運營方式，以提高資本利用率。以資產的資本化運營完善商業(yè)生態(tài)架構以凱德集團的資產運營為例，今年6月份，凱德集團宣布，旗下子公司及關聯公司與凱德商用中國信托(CRCT)達成協議，向其出售持有中國三家購物中心的公司股權——哈爾濱的凱德廣場學府和凱德廣場埃德蒙頓以及長沙的凱德廣場雨花亭。此交易將為凱德集團帶來約2.399億新元的收益。 凱德集團的中國首席執(zhí)行官羅臻毓表示：“資本循環(huán)利用是凱德集團提高回報率、優(yōu)化資產組合的核心戰(zhàn)略。集團將上述資產出售給凱德商用中國信托，能夠實現資產投資價值，并釋放資本用于再投資。”在富力集團收購萬達酒店資產的過程中，通過設立七十多個SPV公司來進行對應七十多間酒店的收購，并通過對相關專業(yè)機構的委托，使得其所收購的萬達系酒店資產辦打包以進行資產證券化，為企業(yè)的后續(xù)的資產運營提供了足夠的靈活性。過經營性資產的資本化運營，富力不斷完善其多元化的商業(yè)生態(tài)架構：以酒店業(yè)務為核心，通過資產的資本化運營使得集團內部的流動性增加，從而進一步優(yōu)化資源配置結構。通過“綜合空間服務”的搭建，以酒店業(yè)務為核，形成科技、文旅、康養(yǎng)等產業(yè)的協同，進而實現集團的生態(tài)化發(fā)展。通過體驗式、智能化的空間打造，富力將進一步加強線上、線下、商業(yè)、生活等多環(huán)境的聯動，以更具效率的運營促進實體經濟的進一步發(fā)展。同時，這樣將為酒店帶來更多商業(yè)化的可能，實現更加持續(xù)穩(wěn)健的經營和發(fā)展。未來，富力酒店將可通過跨界合作邊際的拓展，不斷豐富商業(yè)生態(tài)，以酒店作為多元化商業(yè)服務的空間載體，通過與互聯網、物聯網、AI、AR等新技術的融合，完成由傳統企業(yè)向“綜合空間服務商”的轉變。

白玉蘭濟寧嘉祥曾子大天津優(yōu)質志達加油站昌盛道酒店是錦江都城酒店管理有限公司(以下簡稱“錦江都城公司”)旗下優(yōu)選服務酒店品牌“白玉蘭酒店”位于山東南部的第一家酒店。白玉蘭酒店品牌的進駐，也為“中國吉祥城”嘉祥縣的商旅服務升級增添新動力。在錦江都城公司完善的運營體系及白玉蘭酒店品牌專業(yè)管理團隊的支持下，酒店自2018年9月開業(yè)以來，無論是RevPAR還是出租率等經營數據都遠超當地同行，2019年曾創(chuàng)下連續(xù)八天滿房、RevPAR高達216.8元等佳績，在各預訂渠道的點評分數均接近滿分，成功天津優(yōu)質志達加油站昌盛贏得消費者青睞和市場認可。

俗話說，身體是革命天津優(yōu)質志達加油站昌盛的本錢，如今，有越來越多的人開始選擇到健身房運動來強身健體。然而，在“燃燒我的卡路里”的同時，卻有少數朋友因為錯誤使用健身器材、運動過度或錯誤拉伸原因而造成受傷。那么在這種情況下，我們應該如何判斷責任承擔呢？一、關于安全保障義務法條鏈接《消費者權益保護法》第十八條經營者應當保證其提供的商品或者服務符合保障人身、財產安全的要求。對可能危及人身、財產安全的商品和服務，應當向消費者作出真實的說明和明確的警示，并說明和標明正確使用商品或者接受服務的方法以及防止危害發(fā)生的方法。賓館、商場、餐館、銀行、機場、車站、港口、影劇院等經營場所的經營者，應當對消費者盡到安全保障義務?！肚謾嘭熑畏ā返谌邨l第一款賓館、商場、銀行、車站、娛樂場所等公共場所的管理人或者群眾性活動的組織者，未盡到安全障義務，造成他人損害的，應當承擔侵權責任。根據法律有關規(guī)定，健身房在提供服務時須盡到安全保障義務，其中可包括：所提供的健身器材應為合格產品，并定期對其檢查維護；所提供場地應適合運動，平坦防滑；教練應具備相關資質與醫(yī)學常識；根據實際情況配備相應的專業(yè)急救人員；做好巡視工作，看到客戶實施不當或危險行為時應及時制止；等。若消費者因健身房未盡到安全保障義務而遭受人身損害，則健身房須承擔相應的賠償責任。二、關于告知義務健身房應當履行合理的告知義務，這些義務可包括：在與客戶簽訂合同或辦卡的時候，主動詢問客戶病史或進行健康問答，詳細說明健身可能對身體況造成的影響；對于首次入會的客戶詳細介紹各種器材的正確使用方法；在健身器材的醒目處使用中文說明器材名稱、用法等信息或張貼圖示，并設置安全提示；等。若健身房未盡到合理的告知義務而致使消費者在健身時受傷，則須承擔相應的責任。三、關于私教部分客戶會在健身時選擇聘請私教。私教應當為客戶提供更專業(yè)、更有針對性的服務，而客戶也會因此支付更高的費用，因此在這種情況下，健身房會承擔更加嚴格的責任。在判斷責任承擔時，要考慮的因素有：私教是否擁有相關職業(yè)資格證書；私教是否履行前述告知義務；私教是否制定了符合客戶身體狀況的健身計劃或訓練；在客戶產生體不適后是否采取了及時有效的救助措施；等。當然，具體賠償責任的分配與承擔還應當根據案件的實際情形來進行綜合判斷。小天津優(yōu)質志達加油站昌盛編也在此溫馨提醒，廣大朋友們在進行健身活動前應對自身身體狀況、既往病史充分了解，在運動時一定要注意安全，量力而行，根據自己的身體狀況進行適當的鍛煉，千萬不要“得不償失”哦。

11月新增信貸略超市場預期，主要天津優(yōu)質志達加油站昌盛貢獻來自于企業(yè)部門(同比+17.9%)，居民部門新增信貸同比+4.1%，表現相對較弱，銀行信貸結構調整趨勢較為明顯。11月新增居民中長貸同比+6.8%，增速較10月有所回升，但仍弱于1-9月整體水平，與我們“Q4按揭增速放緩”的判斷一致。11月全國房貸利率繼續(xù)環(huán)比微增1BP，35個樣本城市中首套房貸利率環(huán)比上行的城市減少8個，環(huán)比持平的城市增加7個；533家樣本銀行分(支)行中首套房貸利率環(huán)比下行的減少165家，環(huán)比持平的增加178家，整體來看全國房貸利率逐步趨于平穩(wěn)。11月20日，LPR第四次報價，5年期LPR首降。展望后續(xù)，年末銀行貸款額度較為緊張，房貸利率或保持基本平穩(wěn)；進入2020年后，預計實際利率下行的影響將逐步傳導至按揭市場，房貸利率或小幅回落。行業(yè)供給側流動性壓力出現短暫的邊際緩解11月房企境內外合計發(fā)債930億元，同比下降6%，環(huán)比增長68%，單月凈融資573億元。我們判斷近期行業(yè)集中發(fā)債(尤其是海外債)主要來自于海外流動性改善疊加近期房企銷售韌性較強，留有額度的房企積極把握窗口期，完成全年融資計劃。11月房地產集合信托募集資金386億元，環(huán)比增長14%，主要是由于信托業(yè)年末沖規(guī)模(整體募集規(guī)模環(huán)比增長35%)及部分房地產信托產品到期(主要為一季度發(fā)行)。同比來看，11月房地產集合信托募集規(guī)模下降36%，單月集合信托募集規(guī)模占比進一步下降至25%，為2018年來最低水平。整體來看，多因素疊加年末資金面需求，11月行業(yè)供給側流動性壓力出現短暫的邊際緩解。展望后續(xù)，在我國經濟發(fā)展換擋轉型、宏觀流動性相對寬松的大背景下，我們維持“行業(yè)資金面管控常態(tài)化”的判斷，房企各項外部融資渠道監(jiān)管仍將持續(xù)。10月末至今，AAA、AA+評級房企信用利差保持低位平穩(wěn)，或顯示信用下沉有所放緩。AA評級房企信用利差雖然有所收窄，但與中高評級房企間的分化仍在歷史高位，投資者對于偏弱資質房企仍存較多擔憂。投資建議：當前行業(yè)窄通道緊平衡，基本面平穩(wěn)下行，價格趨弱，短期調控邊際壓力減輕。供給側改革過程中，行業(yè)集中度持續(xù)提升，房企短期業(yè)績兌現和中長期盈利增長持續(xù)性都將加劇分化。龍頭房企業(yè)績增長確定性較高，估值具有較強防御性，股息收益相對明顯，在全球經濟下行，流動性寬和“資產荒”的情況下，對于考核周期較長的大資金具備配置吸引力。建議關注A股的招保萬金和H股的融創(chuàng)中國和中國金茂。同時考慮到全球流動性寬松和無風險利率緩步下行有利于存天津優(yōu)質志達加油站昌盛量物業(yè)價值重估，建議關注陸家嘴和華潤置地。風險分析行業(yè)持續(xù)調控，整體銷售、投資增速下行超預期；前期需求透支或棚改依賴度較高的三四線樓市存回調壓力；還款高峰來臨，部分中小型房企信用風險抬升。